2012年豆类产品行情分析（1月1日-12月31日）_三农

　　一、国储政策对大豆价格的影响

图一：2012年国储大豆成交拍卖价与成交率对比图

　　如图一所示：2012年国储成交平均成交率高达48%，平均成交价接近4200元/吨。因南美干旱炒作，进口大豆价格不断上涨，最高的可达5100吨左右，因国储拍卖多次成交率为100%，成交量高达40多万吨，一定程度上维护了油厂的利益，产区国产大豆上市以后，国储停止拍卖，稳定市场。国储大豆的产量已经对市场启动了有效的调控作用。

　　二、进口大豆数量不断增加，不断冲击国产大豆市场

图二：2003-2012年中国大豆进口数量统计图

　　如图二所示：近十年来中国进口大豆数量不断增加，2003年进口大豆数量仅为2074万吨，此后每年大豆进口数量持续上升，以2010年进口数量为最多，高达5480万吨，较之2003年数量增加一倍之多。图中2012年数据为1-11月份的数量，预计2012年大豆进口数量将高达5750万吨，相比2010年增长5%，目前进口大豆依旧占据中国市场的80%的份额。中国进口大豆主要来自美国、巴西、阿根廷等国外大豆的主产国，因此中国国内大豆价格与这三个国家的大豆产量，及种植期间的天气状况息息相关，外盘对国内大豆现期货的价格影响逐步增加。

企业	2012年产能（万吨/年）	产能占全国比（%）	企业数量
益海嘉里	1587	12.7	17
中粮集团	1161	9.29	13
九三集团	828	6.62	9
中纺集团	660	5.28	9
渤海集团	630	5.04	4
嘉吉公司	495	3.96	5
来宝公司	480	3.84	5
东凌集团	375	3	2
邦基公司	369	2.95	4
中储油	360	2.88	4

表一：2012年国内部分企业压榨产能统计表

　　由表一所示：国内大豆压榨企业产能分布也同样可以看出：国内大豆的压榨产能多数由外资控制，国内对大豆的话语权越来越小。

　　2012年豆类产品经过大涨大落，整体走势均为上涨，涨幅分别为：原料大豆上涨10.47%。下游产品：豆粕上涨35.64%，豆油上涨1.56%，其中以豆粕上涨幅度为最大。

　　三、2012年豆类产业链产品市场行情分析如下：

　　原料大豆：国产大豆价格整年来看，可以分为三个阶段：上涨期，稳定期，平缓上升期。

　　第一阶段：1-4月，价格不断上升期。1月，因春运高峰期，产区大豆运货紧张，购销有所放缓，国产大豆价格行情处于平稳。进入2月，原油价格上涨，南美天气干旱，美国农业部持续下调大豆产量预估，外盘提振，国内大豆期价大涨，上涨300元/吨左右，港口大豆分销价格跟盘上调100-200元/吨。加上国储政策支撑，油厂库存偏紧，购货量增加，国内现货价格一路攀升，监测地区平均价格为4100元/吨左右。

　　第二阶段：5-6月，价格平稳期。5月份以来，经济形势不佳，大宗商品普跌，外盘豆类期价走低，下游豆粕豆油现货价格跟盘走低，油厂利润较低，收购价格有所回落，大豆价格趋于平稳。国家开始抛储，市场大豆供应增加，加上抛储豆价格相对偏低，为3800元/吨左右，抑制国产大豆行情。产区大豆八成已完成收购，豆农惜售心理较重，贸易商持观望态度，国产大豆依旧居高不下，市场呈现有价无市的局面。整体行情平稳价格为4300元/吨左右。

　　第三阶段：7-12月，国产大豆价格处于平缓上涨期。7月开始，美国干旱，大豆减产预期的刺激，在外盘提振下，国内大豆期货价格一路攀升，期价接近4900元/吨，支撑现货市场豆价走高，加上豆农惜售，进口大豆价格不断上涨，国产大豆高位运行。进入九月份豆粕豆油价格爬坡，油厂压榨利润较低，多数停工，市场成交量下降。加上USDA上调美豆产量，进口大豆价格下跌，国产大豆行情回落。10月末大豆市场因国储传闻提振，国产大豆价格小幅上涨。新豆上市，11月中旬国家大豆收储政策出台，收储价格为4600元/吨，同比上调15%。一定程度上支撑了国产大豆上行。12月以后，因临近年末豆制品因需求转好，而大豆价格小幅上升。监测地区平均价格重回4500元/吨左右。

　　下游豆制品：豆粕豆油

　　豆粕豆油：2012年豆油豆粕价格经过两起两落，大致分为五个个阶段。

　　第一阶段：1-4月，1月，春节刺激消费需求，豆粕豆油等产品行情渐好。2月-4月，虽然猪肉和生猪价格走低，导致豆粕需求不佳，豆油终端行情疲软，但南美天气炒作，全球大豆产量预估下调，国内外豆类产品期价一路走高，港口大豆价格高企。成本拉涨，豆油豆粕现货价格一路上涨，豆粕最高价格接近3500元/吨，豆油最高价格突破万元大关。

　　第二阶段：4-5月，4月中旬开始，原料大豆行情趋于稳定，由于下游猪肉和生猪价格下跌，养殖企业利润缩水，买气不足，对豆粕需求不振，豆粕价格走低，最低价格接近3400元/吨(含税)左右，下跌接近3%左右。因国家稳食用油价格，约谈食用油企业，限价稳价，油厂出货不畅，下调豆油出厂价格，豆油价格下跌，最低价甚至低于9000元/吨，跌幅为11%左右。

　　第三阶段：6-9月，进入六月中旬，鸡蛋等农产品价格飙升，猪肉和生猪价格反弹，养殖企业恢复信心，采购量增加。七月，美国天气干旱，USDA不断下调美豆单产预估，豆粕期货价格飙涨，油厂挺价心理较重，豆粕现货价格疯涨，最高价格达4600元/吨左右，涨幅超过30%。

　　外盘豆类期货价格的不断走强，提振豆油市场，加上节日临近，商家和贸易商陆续备货，豆油终端消费好转，之前部分油厂因压榨利润低，停工停产，豆油库存偏紧，发改委对食用油限价令有所松动，因此油厂上调豆油价格，一级豆油出厂价格一路上行，最高价格涨至10000元/吨左右，涨幅达12%。

　　第四阶段：10-11月，9月中旬过后，因美豆产量大致确定，天气炒作接近尾声，外盘豆类期价下调，国内豆粕期价不断下跌，利好因素殆尽，豆粕现货价格随之下跌。下游养殖企业因豆粕之前价格的疯涨，利润多以亏损为主，需求欠佳，致使油厂挺价动力不足，豆粕现货价格一路下跌，最低价格为3600元/吨，跌幅达20%左右。

　　节前备货已陆续结束，油脂消费需求回落，市场成交量下降，厂家因走货一般，库存高企，加上豆类期价不断下跌，进口大豆分销价格下跌，贸易商多以囤货待涨为主，生产商挺价心理较弱，为加速走货，厂家纷纷下调豆油现货价格，豆油价格跌入谷底，最低价格为8550元/吨，跌幅达15%左右。

　　第五阶段：12月，11月末，因年末生猪和猪肉行情好转，养殖企业和饲料厂启动备货，豆粕价格开始反弹，价格上涨至4135元/吨。12月中旬开始，因南美天气状况良好，炒作以利空为主，贸易商持观望态度，市场成交量下降，豆粕行情疲软，价格滞涨持稳为主，监测地区平均价格仍为4000元/吨左右。

　　跟随豆粕上涨的脚步，临近元旦，消费需求刺激，油脂行情也开始回暖，豆油因油厂备货热情提振，价格逐步上升，最高价格为9041元/吨。半个多月的备货行情陆续结束。豆油价格回落，港口大豆库存仍为560多万吨，终端消费需求一般，商家以促销为主，小包装豆油批发价格下跌，油厂去库存心理占主导，挺价意愿不强，豆油价格小幅回落，处于8900元/吨左右。

　　四、2013年展望

　　近年来，国内大豆种植面积不断锐减，进口大豆在中国市场的份额越来越多，豆粕豆油等产品的现货价格也与豆类期货的行情密不可分。国内豆类期货的价格受国外豆类期货的影响。2012年因南美干旱，美豆减产等因素，豆粕豆油等产品都经历了大起大落，受国储政策托市的大豆产品价格波动影响相对小一些，其中油脂类在价格大幅上涨之际又受到发改委的约谈限价。

　　因此2013年国内豆类产品的价格走势将受到国外种植期的天气状况，美国农业部报告的产量预估数值，国家相关政策，以及油脂消费需求等因素共同的影响。生意社农副分社豆类分析师李冰认为：目前来看2013年国内大豆价格在国储政策的支撑下，价格或将小幅上涨，消费需求不佳豆粕豆油等产品上涨动力不足，或将持续稳定，或小幅下行。

　　相关上市公司：北大荒(600598) 东凌粮油(000893) 哈高科(600095)